Morningstar

PIMCO GIS Income E EUR Hedged Inc II

Analyst Report
Morningstar's Take
|07/05/2025
by Eric Jacobson
Dan Ivascyn, Alfred Murata, and Joshua Anderson work to generate competitive returns and consistent monthly payouts, which they revisit each year and adjust when appropriate. Ivascyn is Pimco’s CIO; he and Murata are past Morningstar Managers of the Year. They draw on an army of managers and analysts in groups covering virtually every corner of the bond market, as well as the guidance of Pimco’s investment committee and input from macroeconomic specialists. That kind of description can come across as hype for some firms, but this one has a history of making great use of those resources.

That has been especially true here. The institutional shares of the strategy’s US mutual fund posted a 6.8% annualized return through March 2025 since Ivascyn began managing the fund at its April 2007 inception. That placed it at the top of its (distinct) rivals in the multisector bond Morningstar Category, with a history of lower volatility on average.

Although they remain a cornerstone allocation, the strategy’s nonagency mortgage exposure came down to 25% at the end of March 2025, from a recent high of 33% in February 2023. The team had gorged on beaten-down housing bonds after the financial crisis, and their fat subsequent returns—aided by a long trend of improving sector fundamentals—helped fuel the strategy for years. Outstanding supply of those legacy, precrisis bonds has shrunk dramatically, though, and in recent years the team has snapped up large chunks of older mortgages from banks and ventured more broadly into newer nonagency structures.

The strategy has squeezed out returns from other sources, though, including meaningful contributions over the years from other nonagency securitized sectors, corporates, emerging markets, currency, and sensitivity to government debt markets. That, and the team’s proven ability to capitalize on Pimco’s resources, bode well for the strategy’s future, even as it relies much less on its legacy mortgage positions. Pimco is confident that its broad and deep reservoir of choices across global markets neutralizes the impact of the strategy’s growth. But it’s still an issue worth monitoring as it has ballooned to more than USD 310 billion across vehicles as of March 2025, a more than 30% increase since the end of 2023.
 
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ProcessAbove Average
 
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A Classificação Medalha Morningstar é a expressão resumida da análise prospectiva da Morningstar das estratégias de investimento oferecidas através de veículos específicos, usando uma escala de classificação de Gold, Silver, Bronze, Neutral e Negative. As Classificações Medalha indicam quais os investimentos que a Morningstar acredita que provavelmente superarão um índice relevante ou a média do grupo de pares em uma base ajustada ao risco ao longo do tempo. Os produtos de investimento são avaliados com base em três pilares-chave (People, Parent e Process), que, juntamente com uma avaliação de taxa, formam a base da convicção da Morningstar nos méritos de investimento desses produtos e determinam a classificação da Medalha que lhes é atribuída. As classificações dos pilares assumem a forma de Low, Below Average, Average, Above Average e High. Os pilares podem ser avaliados através da avaliação qualitativa de um analista (diretamente para um veículo que o analista cobre ou indiretamente quando as classificações dos pilares de um veículo coberto são mapeadas para um veículo não coberto relacionado) ou usando técnicas algorítmicas. Os veículos são classificados de acordo com o seu desempenho esperado em grupos de classificação definidos pela sua Categoria Morningstar e pelo seu estatuto ativo ou passivo. Quando os analistas cobrem um veículo diretamente, atribuem as três classificações dos pilares com base na sua avaliação qualitativa, sujeita à supervisão do Comité de Classificação de Analistas, e monitorizam e reavaliam pelo menos a cada 14 meses. Quando os veículos são cobertos de forma indireta por analistas ou por algoritmo, as classificações são atribuídas mensalmente. Para obter informações mais detalhadas sobre essas classificações, incluindo a sua metodologia, consulte here

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