Morningstar

Pictet-Global Emerging Debt HR EUR

Analyst Report
Morningstar's Take
|28/04/2025
by Arvind Subramanian
Pictet has announced that Mary-Therese Barton, head of Emerging Markets Debt at the firm, will be promoted to the role of head of Emerging Markets Fixed Income as of Aug. 1, 2022. Barton currently leads the 17-member team of portfolio managers and analysts responsible for the firm’s global and regional emerging-markets sovereign debt strategies. She now steps into a newly created role that adds an additional layer of oversight between the Emerging Markets Debt team leaders and Fixed Income CIO Raymond Sagayam. Previously, the heads of the Emerging Market Sovereign Debt, Emerging Market Corporate Debt, and greater China bond teams reported directly to the CIO; now they will report to Barton, who reports to Sagayam.

Portfolio manager Alper Gocer, who has served as the Emerging Market Sovereign team’s asset-class leader for local-currency emerging-markets debt since 2018, will take over from Barton as head of that team as of Aug. 1, 2022.

These changes are relevant to three strategies currently rated by Morningstar:

Pictet-Emerging Local Currency Debt, which is managed day to day by Gocer. This strategy has People and Process Pillar Ratings of Above Average, and Morningstar Analyst Ratings of Neutral for all share classes.

Pictet-Global Emerging Debt, which is managed day to day by Guido Chamorro and Robert Simpson. This strategy has a People Pillar rating of Above Average, a Process Pillar rating of Average, and Morningstar Analyst Ratings ranging from Bronze to Neutral.

Pictet-Asian Local Currency Debt, which is managed day to day by Carrie Liaw and Ali Bora Yigitbasioglu. The strategy and has People and Process Pillar Ratings of Average and its Morningstar Analyst Ratings range from Neutral to Negative.

The announced changes do not affect our fundamental view of these strategies’ capabilities and processes. All three strategies are managed within Pictet’s tight-knit Emerging Market Sovereign team, whose eight portfolio managers work collaboratively to implement investment ideas across their several portfolios and who are well-equipped to weather the reshuffle. Although Gocer’s workload has increased with his new administrative responsibilities, he is well supported by the rest of the team in managing the Emerging Local Currency Debt strategy and can be expected to effectively balance his new duties with running that portfolio. At all three strategies, Barton is expected to continue to contribute her macro views and to oversee the investment process alongside her new duties. We therefore maintain our conviction in the strategies’ current ratings.
 
Recent leadership changes are not expected to prove disruptive at Pictet Global Emerging Debt, given the investment team’s deep expertise and highly collaborative investment process.

Morningstar has enhanced the way we assess alpha opportunity for funds, which is a key component in our Morningstar Medalist Rating calculation. More of this strategy's Medalist Ratings than usual may therefore change with this update even in the absence of changes to pillar ratings or fund costs.

Guido Chamorro, a veteran at the firm and this strategy’s co-lead manager since 2018, departed in March 2025. While his exit is a loss, the team’s depth, market expertise, and collaborative investment style should help it weather the change with minimal disruption. Robert Simpson, the strategy’s other co-lead manager, has worked alongside Chamorro since 2020, and his continued presence here is reassuring.

This strategy also saw the addition of Andrew Stanners to the manager lineup in January 2025. Stanners joined Pictet from Aberdeen, where he managed Aberdeen Emerging Markets Total Return Bond for six years to solid results. He specializes in bottom-up sovereign credit research, making his skillset a good complement to the group’s strengths in macro research. Christopher Preece, a comanager since March 2024, assists Simpson and Stanners in country coverage and portfolio construction. Rounding out the team is Alper Gocer, the group’s head of emerging-markets fixed income, who provides investment oversight at this strategy.

The investment process blends the team’s top-down macro-outlook with bottom-up views on individual sovereign issuers in a collaborative approach involving the entire emerging-markets sovereign debt team. However, the team has yet to showcase consistency in bottom-up credit selection within hard-currency sovereign issues. While the managers have overcome these shortcomings in the past through adeptly managing macro-risks and effectively utilizing off-benchmark currency and rates plays, this has led to mixed results over the five-year period from 2020 to 2025 under Simpson’s watch.
 
Morningstar Medalist Rating™Leadership changes haven't diminished the appeal of this emerging-markets debt offering.
To find out how Morningstar rates a fund click here.
Morningstar Pillars
PeopleAbove Average
ParentAbove Average
ProcessAverage
 
Morningstar Medalist RatingMorningstar assigns the Medalist Rating to funds that are qualitatively and quantitatively assessed through manager research and algorithmic processes. The assessment turns on three key “pillars” – People, Process, and Parent – that yield an estimate of how well a fund will perform before fees but after adjusting for risk.
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A Classificação Medalha Morningstar é a expressão resumida da análise prospectiva da Morningstar das estratégias de investimento oferecidas através de veículos específicos, usando uma escala de classificação de Gold, Silver, Bronze, Neutral e Negative. As Classificações Medalha indicam quais os investimentos que a Morningstar acredita que provavelmente superarão um índice relevante ou a média do grupo de pares em uma base ajustada ao risco ao longo do tempo. Os produtos de investimento são avaliados com base em três pilares-chave (People, Parent e Process), que, juntamente com uma avaliação de taxa, formam a base da convicção da Morningstar nos méritos de investimento desses produtos e determinam a classificação da Medalha que lhes é atribuída. As classificações dos pilares assumem a forma de Low, Below Average, Average, Above Average e High. Os pilares podem ser avaliados através da avaliação qualitativa de um analista (diretamente para um veículo que o analista cobre ou indiretamente quando as classificações dos pilares de um veículo coberto são mapeadas para um veículo não coberto relacionado) ou usando técnicas algorítmicas. Os veículos são classificados de acordo com o seu desempenho esperado em grupos de classificação definidos pela sua Categoria Morningstar e pelo seu estatuto ativo ou passivo. Quando os analistas cobrem um veículo diretamente, atribuem as três classificações dos pilares com base na sua avaliação qualitativa, sujeita à supervisão do Comité de Classificação de Analistas, e monitorizam e reavaliam pelo menos a cada 14 meses. Quando os veículos são cobertos de forma indireta por analistas ou por algoritmo, as classificações são atribuídas mensalmente. Para obter informações mais detalhadas sobre essas classificações, incluindo a sua metodologia, consulte here

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