Morningstar

MFS Meridian Global Total Ret A1 EUR

Analyst Report
Morningstar's Take
|23/07/2024
by Ben Sater
MFS has announced that co-CIO of fixed income Bill Adams will retire from the firm effective Sept. 30, 2024. Adams was sole fixed-income CIO at MFS until March 1, 2023, when Pilar Gomez-Bravo and Alexander Mackey joined him as co-CIOs and the trio started to share responsibilities. The shift to a co-CIO structure was intended to support strong communication and collaboration across a growing worldwide team and provide continuity over the longer term. At that stage, Adams had not shared any retirement plans.

Gomez-Bravo joined MFS as an experienced portfolio manager in 2013 and was named director of fixed income for Europe in 2017, while Mackey began his career with MFS in 1998, joined the fixed-income team in 2001, and has held both research and portfolio management roles during his time with the firm. Gomez-Bravo is a named portfolio manager on the Morningstar-rated MFS Global Total Return fund, with Mackey named on the Morningstar-rated MFS US Corporate Bond, MFS Limited Maturity, MFS Total Return, MFS Total Return Bond, and MFS Diversified Income strategies.

At this stage, we do not foresee these changes leading to meaningful workload changes for Mackey or Gomez-Bravo at the strategies they manage, and we thus are making no changes to any Morningstar Medalist Ratings at any of those funds. However, we take note that the leadership change could affect the team going forward and will continue to monitor these changes.

 
Despite some roster changes, MFS Global Total Return’s seasoned managers and deep pool of talented analysts ensure consistency in the fund’s fundamental research-driven approach.

Since the beginning of 2018, this strategy has seen five additions and seven subtractions from its lineup of named managers. The most recent occurred at the beginning of 2023, when fixed-income manager Henry Peabody unexpectedly left MFS (after having joined the firm in 2019), at which point MFS veteran John Mitchell took his place. Nevertheless, the stability of the research team and the firm’s record of responsible long-term succession planning help mitigate concerns, especially given the experienced managers that remain.

Longtime manager Steven Gorham (named here since 2002), Johnathan Munko, and David Shindler run 40% of the strategy using a fundamental equity research approach. Jonathan Sage, on the roster since 2014, manages 20% of the fund using quantitative inputs to identify attractive equity investments. Industry veterans Pilar Gomez-Bravo and Robert Spector (named in 2013 and 2015, respectively), oversee the strategy’s 40% allocation to global fixed-income securities. Each of the teams makes heavy use of MFS’ highly regarded central research group, which includes more than 100 fundamental analysts across eight global sector teams.

The portfolio’s overweight position in financials firms remains one of its more pronounced views. At the end of May 2024, the sector accounted for 23% of the stock sleeve versus the global allocation Morningstar Category average of 13%. The fixed-income portfolio tends to emphasize lower-rated investment-grade bonds. For example, BBB rated bonds make up about 29% of the portfolio, almost 3 times more than its typical peer. This results in a bond sleeve that likely provides less ballast than most peers in rocky equity markets. Still, the team has a history of effectively leveraging its extensive research capabilities to manage the added risks associated with pursuing the higher returns that come from this lower tier of investment-grade bonds. The strategy has held up particularly well in market turbulence: During down markets over rolling three-year periods in the past decade through June 2024, the strategy outpaced both the category average and the 60% MSCI World Index/40% Bloomberg Global Aggregate Bond Index blended benchmark more than half of the time.
 
Morningstar Medalist Rating™Seasoned managers drive a consistent approach.
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Morningstar Pillars
PeopleAbove Average
ParentHigh
ProcessAverage
 
Morningstar Medalist RatingMorningstar assigns the Medalist Rating to funds that are qualitatively and quantitatively assessed through manager research and algorithmic processes. The assessment turns on three key “pillars” – People, Process, and Parent – that yield an estimate of how well a fund will perform before fees but after adjusting for risk.
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A Classificação Medalha Morningstar é a expressão resumida da análise prospectiva da Morningstar das estratégias de investimento oferecidas através de veículos específicos, usando uma escala de classificação de Gold, Silver, Bronze, Neutral e Negative. As Classificações Medalha indicam quais os investimentos que a Morningstar acredita que provavelmente superarão um índice relevante ou a média do grupo de pares em uma base ajustada ao risco ao longo do tempo. Os produtos de investimento são avaliados com base em três pilares-chave (People, Parent e Process), que, juntamente com uma avaliação de taxa, formam a base da convicção da Morningstar nos méritos de investimento desses produtos e determinam a classificação da Medalha que lhes é atribuída. As classificações dos pilares assumem a forma de Low, Below Average, Average, Above Average e High. Os pilares podem ser avaliados através da avaliação qualitativa de um analista (diretamente para um veículo que o analista cobre ou indiretamente quando as classificações dos pilares de um veículo coberto são mapeadas para um veículo não coberto relacionado) ou usando técnicas algorítmicas. Os veículos são classificados de acordo com o seu desempenho esperado em grupos de classificação definidos pela sua Categoria Morningstar e pelo seu estatuto ativo ou passivo. Quando os analistas cobrem um veículo diretamente, atribuem as três classificações dos pilares com base na sua avaliação qualitativa, sujeita à supervisão do Comité de Classificação de Analistas, e monitorizam e reavaliam pelo menos a cada 14 meses. Quando os veículos são cobertos de forma indireta por analistas ou por algoritmo, as classificações são atribuídas mensalmente. Para obter informações mais detalhadas sobre essas classificações, incluindo a sua metodologia, consulte here

As classificações Morningstar Medalist não são declarações de fato, nem são classificações de crédito ou de risco. A classificação Morningstar Medalist (i) não deve ser usada como única base na avaliação de um produto de investimento, (ii) envolve riscos e incertezas desconhecidos que podem fazer com que as expectativas não ocorram ou diferam significativamente do que era esperado, (iii) não são garantidas para serem baseadas em pressupostos ou modelos completos ou precisos quando determinadas algoritmicamente, (iv) envolvem o risco de que a meta de retorno não seja atingida devido a coisas como mudanças imprevistas na gestão, tecnologia, desenvolvimento econômico, desenvolvimento das taxas de juros, custos operacionais e/ou de materiais, pressão competitiva, supervisão legal, taxa de câmbio, taxas de impostos, mudanças nas taxas de câmbio e/ou mudanças nas condições políticas e sociais, e (v) não devem ser consideradas uma oferta ou solicitação para comprar ou vender o produto de investimento. Uma mudança nos fatores fundamentais subjacentes à classificação Morningstar Medalist pode significar que a classificação deixará de ser precisa posteriormente.

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