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Franklin Technology A Acc USD

Analyst Report
Morningstar's Take
|19/10/2023
by Harsh Jain
The continuity and consistency offered in the implementation of the long-standing investment approach on Franklin Technology since Jonathan Curtis took over as lead manager and his strong expertise in technology sector stocks and portfolio construction drive our conviction. An Above Average Process Pillar rating and an Average People Pillar rating are maintained.

Curtis was named comanager on the strategy in 2016 and took over day-to-day management in September 2018. The latter built a successful track record, and despite no longer being a named manager, owing to increased responsibilities on Franklin Small-Mid Cap Growth, he still offers his views to Curtis and is part of the technology and communications team at Franklin. Curtis joined the group in 2008 and has a strong background in the technology sector. The firm has communicated that Curtis will be promoted to chief investment officer of Franklin Equity Group effective Dec. 31, 2023, and will continue to lead this strategy. He will transition his coverage to the rest of the team in the future. Also, In January 2021, Dan Searle and Matthew Cioppa were promoted to comanagers. We note that Cioppa's involvement in running this strategy is increasing, but Curtis remains the lead and the ultimate decision-maker here. Curtis benefits from the support of a well-resourced and capable team and can also tap into the broader analytical resources at Franklin. The team has been stable over the past few years and remains well-resourced compared with other leading teams in this sector. It is comforting that Cioppa's experience working with Curtis is increasing, and we view Curtis’ portfolio management skills positively and his workload as reasonable since he will be giving up his coverage responsibilities to take on the CIO role. However, the implications of him taking over the CIO role on this strategy's execution need to be monitored.

This strategy continues to follow the same investment approach used by former manager Scandalios, combining industry trends assessment with detailed bottom-up fundamental research. Each analyst is responsible for covering a specific subsector and is tasked with evaluating its long- and short-term growth characteristics, considering aspects such as the supply chain. This research effort, headed by Curtis, aims to identify attractive subsectors. It is then followed by detailed bottom-up fundamental research, which focuses on three key criteria: growth, quality, and valuation. The manager has a long-term focus and pays little attention to the MSCI World Information Technology Index benchmark when constructing the portfolio. Individual positions rarely exceed 5%, thus limiting stock-specific risk. Over his five-plus years of running money, Curtis has demonstrated consistency in applying the well-established investment approach. Under his watch through the end of September 2023, returns for the clean share class were ahead of the equity technology Morningstar Category average, despite the 2022 headwinds to this style caused by unfavorable market conditions. However, performance over the same period trailed the MSCI World Technology Index, and the same pattern was visible in the strategy's risk-adjusted returns. That said, some of this underperformance is expected given strategy's underweights in the index heavyweights Apple and Microsoft owing to UCIT rules and strategy capping individual position size. Stock-picking continues to be a strong driver of outperformance.

 
Morningstar Medalist Rating™A well-structured approach consistently applied by the lead manager long associated with this strategy underpins our conviction.
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Morningstar Pillars
PeopleAverage
ParentAverage
ProcessAbove Average
 
Morningstar Medalist RatingMorningstar assigns the Medalist Rating to funds that are qualitatively and quantitatively assessed through manager research and algorithmic processes. The assessment turns on three key “pillars” – People, Process, and Parent – that yield an estimate of how well a fund will perform before fees but after adjusting for risk.
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TA Classificação por estrelas da Morningstar para ações é atribuída com base na estimativa de um analista do valor justo das ações. É projeção/opinião e não uma declaração de fato. A Morningstar atribui classificações por estrelas com base na estimativa de um analista do valor justo de uma ação. Quatro componentes conduzem a Classificação por estrelas: (1) nossa avaliação do fosso econômico da empresa, (2) nossa estimativa do valor justo das ações, (3) nossa incerteza em torno dessa estimativa do valor justo e (4) o preço atual de mercado. Esse processo culmina com uma classificação única de estrelas, que é atualizada diariamente. Uma classificação 5 estrelas representa a crença de que a ação é um bom valor pelo preço atual; uma ação com 1 estrela não é. Se nossas premissas forem verdadeiras, o preço de mercado convergirá para a nossa estimativa do valor justo ao longo do tempo, geralmente em três anos. Os investimentos em valores mobiliários estão sujeitos a riscos de mercado e outros riscos. O desempenho passado de um ativo pode ou não ser mantido no futuro e não é indicação de desempenho futuro. Para informações detalhadas sobre a Classificação por estrelas da Morningstar para ações, visite aqui

A estimativa quantitativa do valor justo representa a estimativa da Morningstar da quantia por ação que o patrimônio de uma empresa vale hoje. A Estimativa Quantitativa do Valor Justo é baseada em um modelo estatístico derivado dos analistas de patrimônio da Fair Value Estimativa da Morningstar atribuídos a empresas que incluem uma previsão financeira da empresa. A estimativa quantitativa do valor justo é calculada diariamente. É uma projeção/opinião e não uma declaração de fato. Os investimentos em valores mobiliários estão sujeitos a riscos de mercado e outros. O desempenho passado de uma segurança pode ou não ser mantido no futuro e não é indicação de desempenho futuro. Para informações detalhadas sobre a estimativa quantitativa do valor justo, visite aqui

A Classificação Medalha Morningstar é a expressão resumida da análise prospectiva da Morningstar das estratégias de investimento oferecidas através de veículos específicos, usando uma escala de classificação de Gold, Silver, Bronze, Neutral e Negative. As Classificações Medalha indicam quais os investimentos que a Morningstar acredita que provavelmente superarão um índice relevante ou a média do grupo de pares em uma base ajustada ao risco ao longo do tempo. Os produtos de investimento são avaliados com base em três pilares-chave (People, Parent e Process), que, juntamente com uma avaliação de taxa, formam a base da convicção da Morningstar nos méritos de investimento desses produtos e determinam a classificação da Medalha que lhes é atribuída. As classificações dos pilares assumem a forma de Low, Below Average, Average, Above Average e High. Os pilares podem ser avaliados através da avaliação qualitativa de um analista (diretamente para um veículo que o analista cobre ou indiretamente quando as classificações dos pilares de um veículo coberto são mapeadas para um veículo não coberto relacionado) ou usando técnicas algorítmicas. Os veículos são classificados de acordo com o seu desempenho esperado em grupos de classificação definidos pela sua Categoria Morningstar e pelo seu estatuto ativo ou passivo. Quando os analistas cobrem um veículo diretamente, atribuem as três classificações dos pilares com base na sua avaliação qualitativa, sujeita à supervisão do Comité de Classificação de Analistas, e monitorizam e reavaliam pelo menos a cada 14 meses. Quando os veículos são cobertos de forma indireta por analistas ou por algoritmo, as classificações são atribuídas mensalmente. Para obter informações mais detalhadas sobre essas classificações, incluindo a sua metodologia, consulte here

As classificações Morningstar Medalist não são declarações de fato, nem são classificações de crédito ou de risco. A classificação Morningstar Medalist (i) não deve ser usada como única base na avaliação de um produto de investimento, (ii) envolve riscos e incertezas desconhecidos que podem fazer com que as expectativas não ocorram ou diferam significativamente do que era esperado, (iii) não são garantidas para serem baseadas em pressupostos ou modelos completos ou precisos quando determinadas algoritmicamente, (iv) envolvem o risco de que a meta de retorno não seja atingida devido a coisas como mudanças imprevistas na gestão, tecnologia, desenvolvimento econômico, desenvolvimento das taxas de juros, custos operacionais e/ou de materiais, pressão competitiva, supervisão legal, taxa de câmbio, taxas de impostos, mudanças nas taxas de câmbio e/ou mudanças nas condições políticas e sociais, e (v) não devem ser consideradas uma oferta ou solicitação para comprar ou vender o produto de investimento. Uma mudança nos fatores fundamentais subjacentes à classificação Morningstar Medalist pode significar que a classificação deixará de ser precisa posteriormente.

Para obter informações sobre a classificação histórica Morningstar Medalist de qualquer investimento gerenciado que a Morningstar cubra, entre em contato com o escritório local da Morningstar.

Para obter informações mais detalhadas sobre conflitos de interesse, incluindo divulgações da EU MAR, consulte o "Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA”aqui

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