Morningstar

abrdnI-Global Sustainable Eqty A Acc USD

Analyst Report
Morningstar's Take
|19/01/2024
by Ronald van Genderen
Management of this strategy was handed over to a new team in March 2023, which leaves it with a lot to prove and keeps the People Pillar rating at Below Average. The approach was repurposed into a sustainable mandate in 2021, and the new management retains many hallmarks of a well-defined sustainable strategy, but it remains unproven. Therefore, it retains an Average rating on the Process Pillar.

This strategy is managed by a four-member team that was appointed as of the end of March 2023. The previous management trio was taken off the strategy following a wider restructuring of Abrdn's investment teams. It marks another change and confirms the view that the management of this strategy has been on unstable footing in recent years.

Dominic Byrne, Chris Haimendorf, Joanna McIntyre, and Jamie Mills O'Brien are well-experienced on average, but Byrne is the only member with previous experience in managing global equity portfolios. However, the backgrounds of the other three members seem complementary as they bring European, international, and U.S. equity expertise. This will only bear fruit when they form a cohesive team, which will take time as they haven’t worked together before. Also, their previous track records are unimpressive, and additional concerns are raised by their workload. They manage the firm's global and U.S. sustainable strategies, but each team member also has additional responsibilities.

This strategy's approach transformed into a full-fledged sustainable mandate in 2021. This resulted in a thorough integration of environmental, social, and governance criteria throughout its process. The bottom-up-driven and valuation-aware philosophy is still on display here. The comanagers apply a stock-picking approach focusing on quality and aim for exposure to the highest-conviction ideas within the firm's regional equity teams. These should flow to them through an 11-member global sector research and sustainability team that was installed in March 2023. The 110 portfolio managers and analysts embedded in these teams use one single research framework, which should warrant consistency. However, we note that this wider team has been plagued by high turnover, although it remains a sizable resource.

The team invests in three types of companies, including operational leaders, ESG solutions providers, and ESG improvers. The first two buckets likely contain growthier stocks and alongside the quality focus of the approach, this will drive the 30-60 stock portfolio into the core-growth column of the Morningstar Style Box. The valuation awareness and ability to invest in ESG improvers gives the team the tools to balance the portfolio's style, which will generally be less growth-oriented versus the global large-cap growth equity Morningstar Category and Morningstar Global Growth Target Market Exposure category benchmark.

The approach is described as patient, but both under the previous and current team, the portfolio has shown a higher trading activity than expected. Many of the new positions that the new team initiated were U.S.-based companies and this largely closed the significant underweighting in the United States held by the previous team. Meanwhile, sector allocations didn't change much, and the team generally avoids investments in the communication-services, energy, and real estate sectors for quality and sustainability reasons. At the same time, the portfolio exhibits a large underweighting in the technology sector, while it is considerably overweight in the financial-services sector.

 
Morningstar Medalist Rating™Continued instability in the portfolio management team remains a concern.
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Morningstar Pillars
PeopleBelow Average
ParentAverage
ProcessAverage
 
Morningstar Medalist RatingMorningstar assigns the Medalist Rating to funds that are qualitatively and quantitatively assessed through manager research and algorithmic processes. The assessment turns on three key “pillars” – People, Process, and Parent – that yield an estimate of how well a fund will perform before fees but after adjusting for risk.
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A Classificação Medalha Morningstar é a expressão resumida da análise prospectiva da Morningstar das estratégias de investimento oferecidas através de veículos específicos, usando uma escala de classificação de Gold, Silver, Bronze, Neutral e Negative. As Classificações Medalha indicam quais os investimentos que a Morningstar acredita que provavelmente superarão um índice relevante ou a média do grupo de pares em uma base ajustada ao risco ao longo do tempo. Os produtos de investimento são avaliados com base em três pilares-chave (People, Parent e Process), que, juntamente com uma avaliação de taxa, formam a base da convicção da Morningstar nos méritos de investimento desses produtos e determinam a classificação da Medalha que lhes é atribuída. As classificações dos pilares assumem a forma de Low, Below Average, Average, Above Average e High. Os pilares podem ser avaliados através da avaliação qualitativa de um analista (diretamente para um veículo que o analista cobre ou indiretamente quando as classificações dos pilares de um veículo coberto são mapeadas para um veículo não coberto relacionado) ou usando técnicas algorítmicas. Os veículos são classificados de acordo com o seu desempenho esperado em grupos de classificação definidos pela sua Categoria Morningstar e pelo seu estatuto ativo ou passivo. Quando os analistas cobrem um veículo diretamente, atribuem as três classificações dos pilares com base na sua avaliação qualitativa, sujeita à supervisão do Comité de Classificação de Analistas, e monitorizam e reavaliam pelo menos a cada 14 meses. Quando os veículos são cobertos de forma indireta por analistas ou por algoritmo, as classificações são atribuídas mensalmente. Para obter informações mais detalhadas sobre essas classificações, incluindo a sua metodologia, consulte here

As classificações Morningstar Medalist não são declarações de fato, nem são classificações de crédito ou de risco. A classificação Morningstar Medalist (i) não deve ser usada como única base na avaliação de um produto de investimento, (ii) envolve riscos e incertezas desconhecidos que podem fazer com que as expectativas não ocorram ou diferam significativamente do que era esperado, (iii) não são garantidas para serem baseadas em pressupostos ou modelos completos ou precisos quando determinadas algoritmicamente, (iv) envolvem o risco de que a meta de retorno não seja atingida devido a coisas como mudanças imprevistas na gestão, tecnologia, desenvolvimento econômico, desenvolvimento das taxas de juros, custos operacionais e/ou de materiais, pressão competitiva, supervisão legal, taxa de câmbio, taxas de impostos, mudanças nas taxas de câmbio e/ou mudanças nas condições políticas e sociais, e (v) não devem ser consideradas uma oferta ou solicitação para comprar ou vender o produto de investimento. Uma mudança nos fatores fundamentais subjacentes à classificação Morningstar Medalist pode significar que a classificação deixará de ser precisa posteriormente.

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